스페이스X 기업가치 1500조?…전문가 "우주 산업, 아직은 글쎄"

전문가들이 스페이스X의 기업가치는 수익이 아닌 베팅에 따른 결과라 평가했다 [사진: 셔터스톡]

[디지털투데이 AI리포터] 스페이스X의 기업공개(IPO) 가능성이 부각되면서, 시장의 관심은 이 회사가 1조달러(약 1500조원) 가치 평가를 정당화할 수 있는지에 집중되고 있다.

21일(현지시간) IT매체 더 버지에 따르면, 핵심 쟁점은 우주 산업의 장기 성장성보다 현재 실제 수익을 창출할 수 있는 사업 범위에 있다.

저궤도 영역에서는 이미 수익이 발생하는 시장이 형성돼 있다. 위성 발사, 지구 관측, 통신 서비스가 대표적이며, 스페이스X는 팰컨9 발사 서비스와 스타링크를 통해 이 분야에서 강한 입지를 확보했다. 그러나 인간 수송이나 달·심우주로 사업을 확장하는 단계에서는 비용 구조가 급격히 증가한다. 로켓 발사 비용, 높은 안전성과 신뢰성 요구, 유지보수 제약, 전력 확보와 방사선 대응까지 고려하면 지상 산업보다 훨씬 높은 비용이 필요하다.

소행성 채굴, 달 자원 개발, 미세중력 연구 등은 오래전부터 제시된 사업 모델이지만, 상업적 수익성은 아직 입증되지 않았다. 미 항공우주국 나사(NASA)의 오시리스-렉스(OSIRIS-REx) 임무는 10억달러(약 1조5000억원) 이상을 투입해 약 120g의 소행성 시료를 가져오는 데 성공했지만, 과학 탐사와 상업 채굴 간의 간극도 함께 드러냈다. 특히 자원을 대량으로 반입할 경우 시장 가격 하락 가능성도 지적된다.

최근에는 우주 기반 인공지능(AI) 데이터센터와 우주 태양광 같은 새로운 사업 모델도 논의되고 있다. 데이터센터의 전력과 냉각 문제를 우주에서 해결하겠다는 구상이지만, 우주 쓰레기, 궤도 혼잡, 천문 관측 방해 등 해결해야 할 과제가 여전히 많다. 현재까지 구체적인 수익 모델을 제시한 기업은 없다.

민간 우주정거장 분야에서도 불확실성은 이어지고 있다. 국제우주정거장(ISS) 이후를 대비한 민간 정거장 계획은 개발 지연과 예산 제약에 직면했다. 조엘 몬탈바노(Joel Montalbano) 나사 우주운영임무국 국장 대행은 우주 관광 수요 확대를 기대했지만, 실제 자금 유입은 예상에 미치지 못했다고 인정했다.

전문가들은 스페이스X 투자가 개별 사업의 확실한 수익성보다 우주 시장 전체 성장 가능성에 대한 장기적 베팅에 가깝다고 평가한다. 매슈 C. 와인저를(Matthew C. Weinzierl) 하버드 경영대학원 교수는 우주 경제가 확대될 경우 스페이스X가 큰 몫을 차지할 가능성이 높다고 분석했다. 반면 웬디 휘트먼 코브(Wendy Whitman Cobb)는 기술적 돌파구가 없다면 향후 5~10년 동안 저궤도 밖 사업의 수익성은 제한적일 것이라고 전망했다.

단기적으로는 정부 계약이 스페이스X 수익의 핵심 축이다. 스타링크와 팰컨9은 미국 국방 부문과 긴밀히 연결돼 있으며, 이는 안정적인 수익 기반으로 작용한다. 와인저를 교수는 이러한 국가 안보 수요가 스페이스X의 하방을 지지하는 요소가 될 수 있다고 평가했다.

다만 상장 이후에도 현재의 운영 방식이 유지될지는 불확실하다. 스페이스X는 시험과 실패, 재도전을 반복하는 문화와 스타십 같은 장기 프로젝트에 대한 대규모 투자로 성장해 왔다. 휘트먼 코브는 상장 이후 이러한 조직 문화를 유지할 수 있을지가 핵심 변수라고 지적했다.

상장이 현실화될 경우 지금까지 외부에 공개되지 않았던 재무 구조도 드러날 전망이다. 스타링크 수익 규모, 스타십 개발 비용, 정부 계약 의존도 등 핵심 지표가 공개되면서 기업 가치에 대한 보다 구체적인 평가가 가능해질 것으로 보인다.