테슬라 2026년 1분기 실적 미리보기...본업 성장 둔화에 시선

[디지털투데이 홍진주 기자] 테슬라가 22일(현지시간) 장 마감 후 2026년 1분기 실적을 발표한다. 시장의 관심은 자율주행이나 로보틱스보다 자동차 사업의 수요 둔화와 재고 부담에 쏠리고 있다. 관련 내용을 전기차 매체 일렉트릭이 보도했다.

테슬라는 앞서 1분기 생산·인도 실적을 공개했다. 총 생산은 40만8386대, 인도는 35만8023대로 집계되며 시장 예상치(36만5645대)를 약 7600대 밑돌았다. 특히 생산이 판매보다 5만대 이상 많아 재고 증가 신호로 해석된다. 대부분은 모델 3·Y에서 발생했으며, 업계에서는 이를 물류 문제가 아닌 수요 둔화의 징후로 보고 있다.

외형 성장 자체는 유지될 전망이다. 월가 추정치 기준 1분기 매출은 약 223억달러로 전년 동기 대비 14% 증가가 예상된다. 비일반회계기준 주당순이익(EPS) 역시 0.37달러로 1년 전보다 33% 늘어날 것으로 전망된다. 다만 테슬라 내부 컨센서스는 매출 214억달러, EPS 0.33달러로 시장 기대보다 보수적이다.

문제는 증가율의 질이다. 전 분기 대비로 보면 2025년 4분기 매출 249억달러에서 감소할 가능성이 크다. 전년 대비 성장 역시 2025년 1분기 실적이 모델 Y '주니퍼' 개편에 따른 생산 중단으로 크게 낮아졌던 점이 반영된 결과다. 일렉트릭은 이번 증가율이 기저효과에 따른 착시를 포함하고 있다고 봤다.

에너지 사업도 기대에 미치지 못했다. 1분기 에너지저장장치(ESS) 배치량은 8.8GWh로, 직전 분기 14.2GWh 대비 38% 감소했다. 시장 예상치(12~14GWh)에도 크게 못 미치며, 최근 안정적 성장축으로 평가받던 부문에서 둔화 신호가 포착됐다.

수익성 지표도 핵심 변수다. 특히 자동차 매출총이익률이 17% 아래로 떨어질지 여부가 주요 관전 포인트로 꼽힌다. 가격 인하와 경쟁 심화로 마진 압박이 이어지는 가운데, 최근 분기 실적 변동성도 커진 상태다.

주주들의 관심은 여전히 자율주행, 휴머노이드 로봇 등 미래 사업에 쏠려 있다. 실적 발표 전 주주 질의 플랫폼에는 872개의 질문이 올라왔고, 최다 추천 질문에는 옵티머스 v3 공개 시점과 생산 개시 일정, 비감독형 FSD 확대 시기, 하드웨어 3(HW3) 차량의 대응 방안 등이 포함됐다. 특히 투자자들은 오스틴 외 지역으로의 로보택시 확장 목표와 반복 매출 창출 가능성을 묻고 있다.

그러나 시장의 평가는 결국 본업에 달려 있다는 분석이 우세하다. 테슬라는 그동안 스스로를 'AI·로보틱스 기업'(AI and robotics company)으로 규정하고 있지만, 실적 대부분은 여전히 자동차 사업에서 나온다. 이에 따라 이번 실적 발표에서는 차량 수요 회복 여부, 재고 해소 속도, 마진 방어, 에너지 사업 반등 가능성이 핵심 평가 기준이 될 전망이다.

여기에 유럽 시장 부진과 규제 크레딧 매출 감소도 부담 요인으로 거론된다. 향후 투자자 판단은 미래 비전보다 현재 사업의 안정성과 실행력에 좌우될 가능성이 크다는 평가다.