국민연금 환헤지 비율 10% → 15%로 확대...원화값 하락 방어

국민연금이 해외 투자 자산에 대한 환헤지 비율을 10%에서 15%로 상향 조정하기로 했다고 14일 밝혔다. 환헤지란 환율 변동에 따른 위험에 대비해 환율을 미리 고정하는 것을 말한다. 환헤지 비율을 상향하면 외환시장에 달러 공급을 늘려 원화 가치 하락을 방어하는 효과가 있다.

국민연금기금운용위원회는 이날 오후 3시 30분 2026년도 3차 회의를 열고 환헤지 비율 상향 등 ‘해외 투자 관련 개선 방안’을 심의·의결했다고 밝혔다. 기금위는 “최근 국제 정세로 대외 불확실성이 증가하는 상황을 고려해 국민연금 해외 투자 환헤지 비율을 15%로 확대 조정하기로 했다”고 밝혔다.

국민연금이 환헤지를 위해 달러 현물을 사는 동시에 달러 선물환을 매도하면 은행이 이를 사준다. 은행도 환헤지를 위해 선물환을 산 만큼 달러 현물을 시장에 팔게 된다. 이런 방식으로 국민연금이 환헤지를 하지 않을 때에 비해 시장에 달러 공급이 늘어나게 되고, 원·달러 환율이 하락하는 요인이 되는 것이다.

원·달러 환율은 중동 사태 이후 장중 1530원을 넘었다가 최근 상승 폭이 다소 둔화됐지만, 여전히 1400원 후반에서 움직이고 있다.

기금위는 “시장 상황을 고려해 유연하고 탄력적으로 환헤지를 실행할 예정”이라고 했다. 그러면서 “환헤지 과정에서 외환당국과 스와프 활용 등 협업하기로 했다”고도 했다.

국민연금은 또 내년 초를 목표로 외화채권 발행을 추진하기로 했다. 국민연금이 외화채권을 발행해 해외투자 자금을 조달하면 외환시장에서 원화를 팔아 달러를 사는 규모가 다소 줄어들게 된다. 다만 외화채권 발행을 위해선 국민연금법 개정이 필요하다. 국민연금법에 따르면 연금제도 운영에 필요한 기금은 연금보험료, 기금 운용 수익, 적립금, 공단의 수입지출 결산상의 잉여금 등 4가지 재원으로만 조성해야 한다.