[Tech Insight]누가 어디에 어떻게 쓰나...3000억달러 스테이블코인의 세계

[디지털투데이 황치규 기자스테이블코인 시장 규모가 3000억달러를 넘어섰다. 3000억달러는 규모의 디테일에 대해선 알려진게 많지 않다. 누가 갖고 있는지, 어디서 얼마나 빠르게 움직이는지, 어떤 용도로 쓰이는지에 대해서는 모르는 이들이 여전히 많다.

이런 가운데 블록체인 데이터 분석 플랫폼 듄(Dune)이 스테이크하우스파이(SteakhouseFi)와 협력해 스테이블코인 세계를 깊숙하게 해부해 눈길을 끈다.

양사는 15개 주요 스테이블코인을 이더리움 가상머신(EVM) 계열, 솔라나, 트론 전반에 걸쳐 지갑 단위로 추적해 관련 내용을 공유했다.

테더 USDT와 서클 USDC가 89% 장악

2026년 1월 기준, 15개 스테이블코인 완전희석공급량( fully diluted supply)은 3040억달러다. 1년 전보다 49% 늘었다. 테더 USDT가 1970억 달러, 서클 USDC 730억달러가 합쳐 전체 89%를 차지하는 구조다. 체인별로는 이더리움이 1760억달러(58%), 트론 840억달러(28%), 솔라나 150억달러(5%), BNB체인 130억달러(4%) 순이다. 시장이 두 배 가까이 커지는 동안 체인별 분포는 크게 바뀐게 없다.

나머지 스테이블코인들은 2025년 한 해 USDT, USDC와 격차를 좁혔다.

듄 어낼리틱스에 따르면 스카이 에코시스템(MakerDAO) USDS는 376% 증가해 63억달러에 달했다. 페이팔(PayPal) PYUSD는 753% 급증해 28억달러를 기록했다. 리플(Ripple) RLUSD는 5800만달러에서 11억달러로 1803% 뛰었다. 도널드 트럼프 대통령 일가와 관련된 월드 리버티 파이낸셜이 발행하는 USD1은 리스트에 없었다가 51억달러 규모로 승장했다. 아직 양강 체제가 흔들릴 조짐은 없지만, 층이 두꺼워지고 있다는 점은 분명하다.

쏠림 리스크 심화

듄어낼리틱스는 지갑 단위 잔액을 추적해 '누가 스테이블코인을 보유하고 있는가'란 질문에 답할 수 있는 내용도 파악했다. EVM과 솔라나 전체에서 가장 큰 보유 주체는 중앙화 거래소로 800억 달러 규모에 달했다. 스테이블코인은 여전히 교환·결제 인프라로 기능한다는 뜻으로 풀이된다. 고래들 지갑 보유 물량은 390억달러, 수익 프로토콜들은 93억달러로 전년 대비 두 배가량 늘었다.

보유 집중도는 코인마다 크게 갈린다. USDT와 USDC, DAI는 상위 10개 지갑이 전체 공급량 중 23~26%만 차지한다. 반면 나머지 코인들은 상위 10개 지갑이 60~99%를 보유한다. USDS는 69억 달러 규모임에도 상위 10개 지갑이 90%를 보유하고 있다. USD0는 상위 10개 지갑 집중도 99%에 달했다. 공급량 수치만으로 유동성 깊이나 디-페그(de-peg risk, 달러와 가격 고정이 깨지는) 리스크를 판단할 수 없는 이유가 여기 있다.

2026년 1월 스테이블코인 이체 총량은 10조3000억 달러다. 1년 전보다 두 배 넘게 늘었다. 눈에 띄는 것은 체인별 격차다. 베이스(Base)는 공급량 44억달러에 불과하지만 이체량은 5.9조 달러로 전체 1위다. 이더리움은 2.4조 달러, 트론은 6820억달러, 솔라나는 5440억달러 순이다. 토큰별로는 USDC가 8.3조달러로 USDT(1.7조달러) 대비 약 5배다. 공급량은 USDT가 2.7배 많지만 USDC가 훨씬 빠르게 돌고 있다는 얘기다.

어디에 어떻게 쓰이고 있나

이체 분류 데이터는 10조달러가 어디서 왜 움직였는지 보여준다. 가장 큰 비중은 탈중앙화 거래소(DEX) 유동성 공급·회수로 5.9조달러다. 스테이블코인은 온체인 시장 조성에 있어 기초 자산으로 기능한다. 플래시 론은 1조 3000억달러로 자동화된 차익거래와 청산 루프에 쓰인다. 중앙화 거래소 입출금과 내부 이체는 합산 5990억달러, 브리지 예치·회수는 280억달러다. 발행사 운영—민팅, 소각, 페그 재조정—은 1060억달러로 전년 대비 5배 가까이 늘었다. 전체 이체량 90%가 식별 가능한 활동 범주에 속한다.

듄 어낼리틱스 데이터셋은 20개 이상 통화를 표시하는 200개 이상 스테이블코인도 추적한다.

유로화 스테이블코인은 17개 토큰, 공급량 9억9000만 달러다. 브라질 헤알, 일본 엔, 나이지리아 나이라, 케냐 실링까지 6개 대륙에 걸쳐 59개 토큰이 이미 온체인에 존재한다. 비달러 스테이블코인 총공급량은 12억달러로 시장 전체에 비하면 미미하다.